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集团介绍

银监会“十天七文件”引发各界对于加强金融监管、推动金融去杠杆问题的关注。金融去杠杆将对中国经济和金融体系产生深远而重大的影响。笔者认为:不去(控)杠杆的稳增长不是真正稳定的增长,同样,不能最终实现稳增长的去杠杆也不是真正成功的去杠杆。

稳增长应兼顾去杠杆

高杠杆支撑的经济增长速度脆弱性高。杠杆水平高了,杠杆增速过快,特别是和资产价格密切相关的杠杆率增长过快、水平过高,容易出现风险:

一是杠杆率高,债务存量大导致微观上企业还本付息压力上升,压制企业现金流和利润增速,使得整体经济增速放慢。如果以m2/gdp代表宏观杠杆率,分子m2的快速上升使得分母gdp增速放慢。分子m2对分母gdp产生内生负面影响

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具体方向包括体制改革和国企改革两条主线,上游勘探和中游管网引入民营资本的混改是核心内容和最大看点。此外,还将进一步放开原油进口权、非国营贸易进口资质、成品油出口权等。从趋势看,油气改革的过程就是重组改制、合资合作,不断引入民资打破垄断。一旦油气产业上下游各主要环节包括矿权出让、勘探开发、管网运输、流通、炼化等都实现了市场化改造,那将是油气领域向市场化产业链的根本性转变。

国务院日前印发《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》(下称《意见》)明确强调,深化石油天然气体制改革要坚持问题导向和市场化方向,体现能源商品属性;坚持底线思维,保障国家能源安全;坚持严格管理,确保产业链各环节的安全;坚持惠民利民,确保油气供应稳定可靠;坚持科学监管,更